2025 年 12 月 11 日黄金价格最新数据解读及市场异动分析

一、当日金价核心数据全景：多市场价格异动，品牌金饰集体涨价

2025年12月11日黄金价格参考

2025年12月11日珠宝品牌黄金价格参考

2025年12月11日黄金回收商价格参考

2025年12月11日珠宝品牌铂金价格参考

12 月 11 日黄金市场呈现 “国际微跌、国内微涨、品牌普涨” 的分化行情，国际金价小幅回落，而国内基础金价及品牌金饰价格逆势上行，香港金价因计量和汇率因素与内地形成独特价差，具体数据如下：

二、跨市场金价换算与价差解析：香港与内地的价格鸿沟

1. 香港金价与内地的计量及汇率换算

香港黄金采用司马两计量体系，1 司马两≈37.429 克，结合 12 月 11 日港币兑人民币汇率中间价 1 港元 = 0.90862 元人民币，可完成香港金价与内地的换算：

• 香港金价换算为港币 / 克：47010 港币 / 两 ÷37.429 克 / 两≈1256.0 港币 / 克

• 换算为人民币 / 克：1256.0 港币 / 克 ×0.90862≈1141.2 元 / 克

2. 跨市场价差核心原因

1. 计量差异：内地 1 两 = 50 克，香港 1 两 = 37.429 克，相同 “两” 单位下香港黄金实际克重更少，直接拉开基础价差；

1. 汇率波动：港币挂钩美元，人民币汇率波动会放大两地金价换算后的价差，本次换算价差达 185.7 元 / 克（1141.2 元 / 克 vs 国内 955.5 元 / 克）；

1. 市场定位：香港黄金市场以批发和跨境交易为主，品牌溢价低于内地高端金店，其换算后 1141.2 元 / 克的价格，介于水贝批发价（1106 元 / 克）和内地品牌金饰价之间。

三、金价异动的核心驱动因素

1. 国际金价微跌：降息红利短期消化

美联储降息 25 个基点的利好已被市场提前计价，11 日国际金价小幅回落 10 美元 / 盎司，核心是短线资金获利了结，叠加 4220 美元 / 盎司附近存在技术面压力，属于牛市中的正常回调，并未改变长期上涨趋势。

2. 国内基础金价微涨：汇率对冲国际下跌

当日人民币兑美元汇率出现小幅波动，人民币贬值对冲了国际金价下跌的影响，使得以上海黄金交易所为基准的国内基础金价不跌反涨 0.2 元 / 克，体现了国内黄金市场的独立性。

3. 品牌金饰集体涨价：调价滞后性集中释放

周大福、周生生等头部品牌此前金饰价为 1328 元 / 克左右，11 日集体上调 7-9 元 / 克，核心是品牌调价存在3-5 个工作日滞后性，此前美联储降息推动的基础金价上涨，在 11 日完成终端零售端的价格传导，而菜百等性价比品牌因本地促销活动，仅微幅调整价格。

4. 回收价微降：回收商规避波动风险

黄金回收价较此前微降 1 元 / 克，并未同步基础金价上涨，源于回收商对国际金价短线回调的谨慎态度，通过小幅压价预留金价波动风险的缓冲空间，而回收价与基础金价仍保持 15.5 元 / 克的合理折价，处于行业正常区间。

四、不同品类金价的价差逻辑

1. 基础金价与品牌金饰价：中国黄金基础金价 955.5 元 / 克，周大福等品牌金饰价 1336-1337 元 / 克，价差达 380.5-381.5 元 / 克，主要为品牌溢价、加工费及门店运营成本；

1. 基础金价与回收价：回收价 940 元 / 克较基础金价低 15.5 元 / 克，折价用于覆盖检测、提纯及流通成本，且回收价更贴近投资端，对短线波动更敏感；

1. 头部品牌与性价比品牌：周大福 1336 元 / 克与菜百 1290 元 / 克价差 46 元 / 克，源于品牌定位差异，头部品牌主打高端婚嫁和设计款，菜百侧重投资金饰，溢价更低。

五、后市行情展望

1. 国际金价：短期或在 4200-4250 美元 / 盎司区间震荡，长期在美联储 2026-2027 年继续降息的预期下，仍有望突破 4500 美元 / 盎司；

1. 国内金价：基础金价将随国际金价和人民币汇率双向波动，品牌金饰价或维持高位，调价频率将放缓；

1. 跨市场交易：香港金价换算后价格具备性价比，跨境黄金交易或迎来小幅升温，但需关注汇率和政策波动风险。

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